定制巨頭忙工程 軟體巨頭忙什么

??幾家歡喜幾家愁，家居企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)和創(chuàng)新調(diào)整，會展現(xiàn)出怎樣的市場趨勢，為我們帶來哪些啟示?

??伴隨著A股上市公司2019年年報披露結(jié)束，國內(nèi)家居行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績相繼浮出水面。整體上業(yè)降溫，定制增速放緩，但工程渠道營收普遍增長，大家居不再成為所有企業(yè)盲目追求的唯一方向;軟體家具海外渠道及品牌矩陣搭建后，增長明顯。

??幾家歡喜幾家愁，家居企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)和創(chuàng)新調(diào)整，會展現(xiàn)出怎樣的市場趨勢，為我們帶來哪些啟示?

??大宗業(yè)務營收占比近20%

??工程、零售雙驅(qū)動成行業(yè)主流

??2019年，上市九大定制家居品牌總營收逼近400億元大關，達到395.22億元，凈利潤增長至47.88億元。營收與凈利潤的平均增速分別為16.73%和16.44%相比去年的18%的增長速度再次小幅放緩。

??定制家居企業(yè)一直以來以經(jīng)銷商為銷售主要渠道，不過，分析2019年各企業(yè)報告發(fā)現(xiàn)，定制企業(yè)在營收渠道上正在向多元化發(fā)展。企業(yè)紛紛加快了與上游房地產(chǎn)頭部企業(yè)的合作，開發(fā)工程渠道。

??2019年，定制企業(yè)的大宗業(yè)務占比提升，營收增幅明顯，平均增速接近翻倍，增速最慢的歐派家居2019年同比上升也超過了50%。

??報告期內(nèi)，定制企業(yè)集體轉(zhuǎn)向?qū)で蠊こ糖罃U張源自于精裝房市場的進一步滲透。而由于全裝修對櫥柜的影響大于衣柜，因此，櫥柜占比較高的定制企業(yè)如皮阿諾、金牌廚柜、志邦家居的大宗業(yè)務布局更早，其營收占比已普遍超過20%。尤其是皮阿諾，大宗業(yè)務營收占比已經(jīng)高達43.7%，報告期內(nèi)，皮阿諾與保利地產(chǎn)、魯能、陽光壹佰、奧園等地產(chǎn)商展開合作，實現(xiàn)工程渠道營收110%的同比增長。

??相比之下，以衣柜為主的企業(yè)，包括索菲亞和好萊客開始加速與地產(chǎn)商大宗業(yè)務合作的追趕，目前兩企業(yè)占比分別達到12.23%和0.52%。

??盡管大宗業(yè)務高速增長，但工程渠道毛利率普遍處于低位，維持在20%上下。企業(yè)面臨著來自訂單生產(chǎn)和物流成本的壓力。于是，伴隨大宗業(yè)務增長，定制企業(yè)在2019年紛紛加快投建生產(chǎn)基地并擴大規(guī)模化生產(chǎn)以緩解壓力。

??未來，提升規(guī)模效應和通過全國性生產(chǎn)基地布局降低物流成本成為了企業(yè)在未來進一步提升工程渠道的營收利潤率的方向。

??軟體、全屋定制

??家居建材家裝領域兩個紅利產(chǎn)業(yè)

??目前，國內(nèi)家居建材家裝領域主要有兩個紅利產(chǎn)業(yè)，一個是以柜類木作為中軸的全屋定制家居產(chǎn)業(yè)，另一個是以沙發(fā)和床墊為基礎的軟體家居產(chǎn)業(yè)。其中，軟體家居更有成長潛力。

??按照去年的年報，定制家居上市公司營收的前四位歐派家居、索菲亞、尚品宅配、志邦的營收總和大約320多億，而軟體家居上市公司營收的前面四位敏華控股、顧家家居、夢百合、喜臨門的營收總和也接近300億，在總營收上正加速追趕全屋定制家居產(chǎn)業(yè)。軟體家居產(chǎn)業(yè)依舊處在穩(wěn)步增長階段，未來兩大產(chǎn)業(yè)鏈在營收上或?qū)⑵椒智锷?

??和歐派家居以櫥衣等定制家居為核心品類不同，敏華控股及顧家家居是以沙發(fā)、床墊等軟體家居為核心品類。也就是說，對于軟體家居企業(yè)而言，國內(nèi)市場依然是一個富礦。

??顧家家居去年財報里的分析顯示：“進入二十一世紀以來，我國軟體家具行業(yè)發(fā)展一直保持良好態(tài)勢，根據(jù)CSIL統(tǒng)計，我國軟體家具年產(chǎn)值已由2008年的134億美元增長至2017年的338億美元，產(chǎn)值約占全球的46%;我國軟體家具的消費量由2008年的80億美元增長至2017年的214 億美元，消費量約占全球的31%，是全球最大的軟體家具生產(chǎn)國和消費國?！?

??正因為如此，以往以美歐市場為重心的敏華控股和夢百合，近幾年來，不斷將發(fā)展中心向國內(nèi)市場轉(zhuǎn)移;正因為如此，連全屋定制巨頭歐派家居也看好軟體家居市場而于去年與慕思在床墊領域進行了深度合作。

??軟體家居市場

??敏華控股與顧家家居狹路相逢

??顧家家居發(fā)布2019年度業(yè)績公告，2019年實現(xiàn)營收110.9億元，營業(yè)額首次突破百億元大關，同比增長21%;實現(xiàn)歸母凈利潤11.6億元，同比增加17.4%。公司的多品類協(xié)同發(fā)力，沙發(fā)主業(yè)占營收一半以上，軟床及床墊等業(yè)務實現(xiàn)營收快速增長。

??敏華控股發(fā)布2020財年業(yè)績，2019年4月1日至2020年3月31日，該公司實現(xiàn)收益121.44億港元(約合人民幣111.25億元)，同比去年增加約7.9%。

??其中，敏華控股財報顯示：中國市場營收約為69.55億港元，占總營收約57.27%;北美及歐洲市場占總營收約38.2%，中國市場已經(jīng)超過了敏華控股營收的半壁江山。有意思的是，顧家家居的境內(nèi)外收益平分秋色，境內(nèi)貢獻營業(yè)收入占比56.96%，境外貢獻營業(yè)收入占比43.04%。

??至少，現(xiàn)在在國內(nèi)市場，他們是棋逢對手了，而在此前，在國內(nèi)軟體家居市場、特別是沙發(fā)市場，真正能與顧家家居抗衡的品牌，基本沒有。

??今年一季度，顧家家居的經(jīng)營表現(xiàn)超市場預期。共實現(xiàn)營業(yè)總收入22.88億，同比下降6.99%;實現(xiàn)歸母凈利潤3.07億元，同比增長3.81%。整個行業(yè)來看，除今年上市新股外的39家公司，只有6家凈利潤同比增長，顧家家居就是其中之一。

??疫情期間對家居行業(yè)的客流及產(chǎn)能均形成沖擊，但目前工廠已恢復正常狀態(tài)，前期訂單有序交付，內(nèi)銷端則得益于客流逐漸修復，回暖趨勢明顯，外銷訂單有望隨歐美國家經(jīng)濟活動重啟而迎來恢復。

??目前顧家家居共有門店4800家，在軟體家居行業(yè)中門店數(shù)量最多、覆蓋面最廣。另外，公司也在將倉儲物流配送等環(huán)節(jié)標準化，提升服務標準化能力，逐漸從制造型向零售型家居企業(yè)轉(zhuǎn)型。

??敏華控股的財報截止日為2020年3月31日，彼時新冠疫情對于出口業(yè)務幾乎沒有造成任何影響，盡管2-3月內(nèi)銷基本停擺，但一季度的整體營業(yè)收入僅下降了2-3%。2020財年，敏華控股國內(nèi)營收占比已超過了50%，并且貢獻了80%以上的經(jīng)營利潤。其中電商增長83.4%、線下增長9%。

??在國內(nèi)全面復產(chǎn)復工之后，敏華控股4-5月內(nèi)銷業(yè)務均保持了20%+的營收增長。從增長驅(qū)動因素上分析：產(chǎn)品風格及品牌上做了延展，從美式到歐式，吸引更多消費群體;床具業(yè)務迎來大爆發(fā)，2020財年營收大幅增長133.5%;電商渠道主推高性價比產(chǎn)品，持續(xù)取得高速增長;在產(chǎn)品豐富度大幅提升的背景下，線下門店加速拓展，3-5月預計新開門店超過200家;并購新品牌。

??觀察敏華控股近幾年的發(fā)展，其戰(zhàn)略布局有兩個脈絡：其一，由美歐等國外市場向國內(nèi)市場進行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移;其二，由沙發(fā)而床墊而智能家居。顧家家居的戰(zhàn)略布局，也有兩個方向：第一，在深耕國內(nèi)市場的同時向國外市場滲透;第二，由沙發(fā)而床墊而全屋定制。

??面向未來，敏華控股落子智能家居，“于回顧期內(nèi)收購了一家于廣東的智能家居產(chǎn)品生產(chǎn)商，并自2020年3月1日起納入本集團附屬子公司賬目合并入賬”，顧家家居則通過收購班爾奇切入全屋定制家居領域，智能家居是下一個風口，全屋定制家居是當下的風口，孰優(yōu)孰劣?當以這些項目對母公司當下和未來的貢獻論成敗。

??當然，切入智能家居也好、介入全屋定制家居也罷，比起他們從沙發(fā)延伸到床墊，智能和全屋的未知數(shù)會大得多，畢竟，從沙發(fā)到床墊屬于相關延伸，智能和全屋則是一個全新的領域了。