市值翻番增長 泛家居行業(yè)迎來資本的黃金時(shí)代

??這些年來，泛家居行業(yè)里上市的公司持續(xù)增加，具備成長潛力的優(yōu)質(zhì)公司被陸續(xù)發(fā)掘出來，而且市值表現(xiàn)也越來越好。

??整個(gè)2019年，據(jù)樂居財(cái)經(jīng)對60個(gè)家居企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，總市值5962.42億元，比2018年同比增長32.79%。其中八成的公司，市值都有上漲。60家企業(yè)平均增幅為30.3%，26家企業(yè)年度市值漲幅超過平均值，占比43.33%。

??漲得最猛的要數(shù)三棵樹、中國聯(lián)塑、蒙娜麗莎、東方雨虹、江山歐派、帝歐家居、北新建材、敏華控股、永藝股份、老板電器等，占了前十名。

??而且從投融資來看，據(jù)觀察，從2017年開始，家居、建材與裝修就迎來了外部投資的大好時(shí)期。每年都有數(shù)十到近百個(gè)家居類相關(guān)企業(yè)獲得投資。這是以前沒有過的現(xiàn)象。

??到2020年后，家居股繼續(xù)上漲，對比一年前的情況，大多數(shù)業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)的公司，都是漲了一倍;有些強(qiáng)悍的公司，甚至漲了3倍、4倍。市值超過300億的公司又增加了一些。

??可以說，遍地都是市值100億的家居企業(yè)。這跟三年前的情況相比，變化是天翻地覆的。

??比較典型的還是三棵樹，市值早已突破400億，而股價(jià)是一年前的4倍。這個(gè)勢頭太強(qiáng)勁了。

??業(yè)績確實(shí)也不錯(cuò)，2019年59.72億元，同比增長高達(dá)66.64%。而且三棵樹的增長也不是偶爾表現(xiàn)好，而是多年就很好，比如2017到2019年，復(fù)合增長率約51%。近五年里，復(fù)合增長率超過37%。從2011年到2019年，營收增長超7倍。

??不過，2020年有下滑，一季度營收4.3億元，同比下滑31%。但并沒有改變市場的高增長預(yù)期，大家覺得三棵樹的未來還是會(huì)很好。

??原因就在于，三棵樹一直保持了高增長，團(tuán)隊(duì)與公司運(yùn)營能力的強(qiáng)大，確實(shí)給人信心。

??加之在工程漆、家裝漆、木器涂料的基礎(chǔ)上，三棵樹正全力布局新品類，做防水材料、保溫一體化板、地坪材料等，產(chǎn)能擴(kuò)張非常迅猛，新建了重量級的生產(chǎn)基地，B端、C端業(yè)務(wù)同時(shí)發(fā)力，未來三年內(nèi)到100億規(guī)模應(yīng)該不成問題。

??蒙娜麗莎的漲幅也很可觀，到8月20日的市值，已經(jīng)到了184億左右，一年前的股價(jià)才11塊多，而當(dāng)下已經(jīng)到了46塊左右，漲了3倍。

??這是一家多年保持向上勢頭的建筑陶瓷企業(yè)，即使是今年上半年，前段時(shí)間的預(yù)告顯示，凈利潤預(yù)計(jì)2.08億—2.31億元，同比增長26%—40%。近幾年的復(fù)合增長率保持在20%以上，遠(yuǎn)超行業(yè)水平。

??據(jù)觀察，蒙娜麗莎有幾個(gè)讓人看好之處，一是在工程渠道上根扎得深，連續(xù)11年都在500強(qiáng)房企的首選建筑陶瓷供應(yīng)商10強(qiáng)里，近幾年的排名都在第二。而且2020年的榜單上，景觀PC磚類項(xiàng)目中，蒙娜麗莎以羅馬崗石系列拿到第一名。能在工程渠道做得這么穩(wěn)，自然容易讓人看好他們的未來。

??二是在零售渠道上，也不乏競爭優(yōu)勢。有些建材企業(yè)，工程做得好，就放棄零售了，或者沒有踩對節(jié)奏，零售表現(xiàn)一直平平。蒙娜麗莎想了很多辦法做零售，招經(jīng)銷商擴(kuò)網(wǎng)點(diǎn)，打造微笑節(jié)這類營銷活動(dòng)IP，在活躍度前10的建筑陶瓷企業(yè)里，它能占到一個(gè)位置。不斷地刷存在感，其實(shí)也能增強(qiáng)投資人的信心。

??三是產(chǎn)品創(chuàng)新上，也有很多亮點(diǎn)，一年的研發(fā)投入都上億，一方面鞏固傳統(tǒng)產(chǎn)品的優(yōu)勢，另一方面搶占新出現(xiàn)的趨勢性產(chǎn)品，比如巖板、薄板、大板等，都沒有缺度。比如3600mm×1600mm超大規(guī)格的陶瓷巖板，一時(shí)引起轟動(dòng)。

??到8月20日，敏華控股的市值也快逼近400億了。這家公司2019財(cái)報(bào)營收112.57億港元，同比增長12.28%;凈利潤有所下滑，跌了11.2%。旗下的芝華仕品牌，保持高歌猛進(jìn)的態(tài)勢。

??敏華主要是全球布局比較強(qiáng)，中國市場貢獻(xiàn)過半的營收，占57.27%。另外就是北美及歐洲市場，占比也有38.2%。尤其是芝華仕，在中國功能沙發(fā)的零售市場，所占份額越來越高，在美國表現(xiàn)也挺強(qiáng)。作為老牌公司，一直沒出問題，反而是越戰(zhàn)越勇，沒有明顯的短板，自然容易贏得認(rèn)可。

??顧家家居的市值增長也很可觀，一年內(nèi)漲了一倍，股價(jià)從一年前的30多塊錢，漲到了現(xiàn)8月份的60多塊，接近70了，市值也逼近400億。這是一家營收已超110億的公司，增速還能保持在20左右的速度。

??即使不時(shí)傳出一些資金方面的消息，比如欠錢、現(xiàn)金流緊張、借款大幅增加、償債能力惡化等，但這個(gè)公司強(qiáng)大之處在于，把沙發(fā)、床這類傳統(tǒng)成品業(yè)務(wù)做到了70多億的規(guī)模，而且定制家具也做到了3.43億，2019年同比增長61.72%。

??即便是2020上半的嚴(yán)峻形勢，顧家也能把營收維持在48.61億元的規(guī)模，同比下降僅2.97%。歸母凈利潤5.76億元，同比還增長了3.06%。而且一個(gè)不可忽略的關(guān)鍵點(diǎn)是，顧家的品牌曝光率與活躍度非常高，經(jīng)常性以新品發(fā)布、全國大促、內(nèi)容等營銷題材，引發(fā)市場關(guān)注。

??剛剛結(jié)束的顧家第七季全民顧家日，經(jīng)過一個(gè)多月的集中攻勢，曬出了25.36億元、同比增長50%的戰(zhàn)報(bào)。近兩年不光是總結(jié)營銷題材，而且還會(huì)曬戰(zhàn)報(bào)。你可以質(zhì)疑，但別人就是不斷出招，不斷曬報(bào)。

??更強(qiáng)悍的或許是東方雨虹，以防水卷材、防水涂料、防水施工為主營業(yè)務(wù)的公司，到2020年8月20日，市值已經(jīng)高達(dá)855億左右，股價(jià)從一年前的21塊多漲到了現(xiàn)在的56塊左右。

??那么，它的營收是多少?2019年約181.54億元，同比增長29.25%;歸屬于上市公司股東的凈利潤約20.66億元，同比增長36.98%。這個(gè)凈利潤的規(guī)模，就比很多公司的營收規(guī)模還要大。

??有意思的是，東方雨虹99%左右的市場都在中國，并沒有進(jìn)行大手筆的海外布局，關(guān)鍵是它每條主營業(yè)務(wù)線的增長，長期都能保持在30%左右的增幅，沒有明顯的短板，也沒有說突然大增、突然大降。再者，拿了烏巢、國家會(huì)議中心、北京奧運(yùn)場館等不少優(yōu)勢項(xiàng)目，給東方雨虹的工程項(xiàng)目擴(kuò)張，提供了強(qiáng)有力的背書。

??多品牌戰(zhàn)略是東方雨虹另一個(gè)抓手，每塊業(yè)務(wù)基本上都有一個(gè)對應(yīng)的品牌，專門打造，比如東方雨虹做工程業(yè)務(wù)，雨虹做民用建材，臥牛山、孚達(dá)、越大等做節(jié)能保溫，風(fēng)行做防水，華砂做砂漿等。有些品牌在細(xì)分行業(yè)里很有影響力，進(jìn)而源源不斷地貢獻(xiàn)營收增長。

??在經(jīng)營上，東方雨虹也有不少創(chuàng)新，比如虹哥匯，用來給工人們搭建的服務(wù)平臺(tái)。還有像內(nèi)部推行工程渠道合伙人制。同時(shí)，東方雨虹也比較重視公共平臺(tái)上的存在感，不斷有各種新聞出現(xiàn)在媒體上，比如簽約信息、新店開業(yè)、新產(chǎn)品上市等。

??據(jù)分析，市值能夠持續(xù)上漲的家居類企業(yè)，一般都有四種特征：

??1、營收、凈利潤長期保持比較漂亮的增長勢頭，一般都能做到兩位數(shù)的增幅，很少出現(xiàn)大增大降的情況，給人比較靠譜的印象。尤其都有一兩個(gè)核心主攻市場，占有絕對優(yōu)勢。還能在新品類上，快速打出漂亮的上升仗。

??2、帶有科技光環(huán)，比如智能制造、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并且擁有行業(yè)里領(lǐng)先的專利數(shù)量，每年總會(huì)持續(xù)推出多種新產(chǎn)品，讓人看到扎實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。

??3、活躍度較高，保持高頻次的曝光，而且經(jīng)常是正面信息，比如擴(kuò)產(chǎn)情況、渠道擴(kuò)張、新的簽約信息、新的營銷活動(dòng)、新的業(yè)績戰(zhàn)報(bào)等，出現(xiàn)在各種渠道上，不斷刺激市場。由于保持強(qiáng)勁進(jìn)取的勢頭，能夠讓人對此類公司保持信心。

??4、管理團(tuán)隊(duì)比較穩(wěn)定，即使是家族企業(yè)，老板握有絕對優(yōu)勢的控股權(quán)，但核心股東里，還是有多個(gè)有實(shí)力的機(jī)構(gòu)加持，而且公司會(huì)給核心骨干提供股票激勵(lì)，最近幾年連續(xù)有幾次股票激勵(lì)行為。而且會(huì)在組織管理上想一些新辦法，比如搞合伙人制。

??當(dāng)然，也不是所有公司的市值都能一倍、兩倍的增長，尤其是有些公司，以前的總市值已經(jīng)比較大，比如300億、400億這種，后面的漲幅也就不大。

??隨著各個(gè)細(xì)分家居行業(yè)走向成熟，一二梯隊(duì)企業(yè)的頭部效應(yīng)顯現(xiàn)，而且大量投資公司涉足、眾多精英人才入職，泛家居行業(yè)將進(jìn)入殘酷、艱難與機(jī)會(huì)、希望并存的階段。

??對于其中部分企業(yè)來講，資金的黃金時(shí)代確實(shí)到了。